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    【宏觀.經濟】短期理財債基整改現新進展:新報產品不得帶理財二字

    2018年09月25日 16:02:00 來源:證券日報 出處:頂點財經

      距離整改要求已過兩個月,部分短期理財基金開始陸續修改基金合同,以期符合這類基金的最新運作要求。

      對照修改前后的基金合同可知,延長封閉期至90天以上,基金凈值不再維持1元面值不變,投資范圍修改為80%以上投資債券,是目前沿用攤余成本法的短期理財債基的最新修改方向。

      除此之外,多家基金公司也在上報新的理財債基,據記者了解,監管要求新上報的短期理財債基在名字中不得加上理財二字,在此基礎上,部分沿用攤余成本法的短期理財基金目前已獲受理。

      多只短期理財債基修改合同

      7000多億短期理財債基的一舉一動都備受關注。

      為符合資管新規要求,早在今年7月初,監管已下達短期理財基金整改通知,通知將短期理財債券基金分為固定組合類理財債券基金、短期理財債券基金兩類。其中,固定組合類理財債基可以沿用攤余成本法,但需延長封閉運作期限至90天以上等多項要求;而短期理財債券基金則直接改為采用市值法的債券基金。

      通知還要求,未完成整改前的固定組合類理財債券基金不得開放申購和進入下一個封閉運作期;短期理財債券基金應確保規模有序壓縮遞減,每半年需至少下降20%。

      部分旗下管理著固定組合類理財債券基金的基金公司已經先行開啟修改基金合同的模式,9月21日,民生加銀家盈季度定期寶理財債基發布修訂基金合同的公告。公告中稱,經與基金托管人協商一致,并報監管機構備案,對該基金合同進行修改。修改后,基金封閉運作期間由3個月改為3個月且不少于90日,增加了投資于債券資產的比例不低于基金資產80%,并刪除基金份額凈值保持在 1.00元的條款。對于采用攤余成本法計量的基金組合,開展基于“影子定價”和“攤余成本法”之間偏離度的壓力測試,上述修改自2018年9月26日起生效。

      事實上,早在今年8月份,民生加銀家盈半年定期寶理財、招商招利一年期理財兩只基金已經率先修訂基金合同的公告。一位基金公司人士表示,修改合同主要也是順應監管要求,否則基金無法進入下一個開放期。

      限期內必須壓縮不符合要求的存量短期理財基金規模的基金公司,先是采用大額限購的方法,但還是面臨規模難以下降的苦惱。“市場上對這類基金需求旺盛,限制大額申購之后,規模并沒有明顯下降,只能對投資者一個個溝通勸說贖回,若是勸說再無效,不排除未來采取按比例贖回的方式。”一位基金公司督察長稱。

      直接轉型也有壓力,上述基金公司督察長稱,機構投資者不接受有封閉期、大比例投資債券,因此機構占比較高的短期理財基金轉型困難。

      也有基金公司人士表示,將原本采用攤余成本法的短期理財債基改為市值法的債券基金之后,原本偏好攤余成本法的投資者會選擇贖回,導致基金規模迅速流失。因此,目前規模較大的短期理財債基還是選擇延后轉型,先以壓縮規模為主。

      新上報短期理財債基不得帶“理財”二字

      整改通知中仍對固定組合類理財債券基金保留了攤余成本法的估值方式。目前,按照攤余成本法估值的傳統貨幣基金獲批暫緩,這也是唯一一類可以采用攤余成本法的公募基金,多家基金公司也爭相上報該類基金。

      一位基金公司產品部人士告訴記者,此前和監管溝通得到的反饋是,新上報的短期理財基金不得帶“理財”二字,除此之外,只要滿足整改通知中提到各項要求,沿用攤余成本法的固定組合類理財債基會受理,但目前在審基金數量很多,獲批時間難以確定。

      “業內有基金公司上報的理財債基被退回,產品反饋是基金名字中不得加上‘理財’。”有基金公司人士也透露了短期理財債基的最新動態。

      “公司重新上報的理財債基金,去掉理財二字,依舊沿用攤余成本法,目前仍在走審批流程,還未正式獲批。”一位基金公司市場部人士反饋。

      “存量短期理財債基修改合同時不用去掉‘理財’,或是考慮到基金改名還需要涉及交易所賬戶名稱的問題。”一位基金公司產品部人士表示。

      “基金公司不搶先布局類貨幣基金,銀行就會搶占這一市場。”上述基金公司人士稱,基金公司對上報短期理財債基熱情度較高,還是為了填補傳統貨幣基金審批暫緩的空缺,無論是短債基金還是攤余成本法的短期理財基金都是這個思路。

      不過也有基金公司固定收益投資總監擔憂,即使短期理財債券基金沿用攤余成本法,但改為80%以上投資債券,難以受機構投資者歡迎。“很多機構投資者偏好投資同業存單的基金,不喜歡投資債券,特別是信用債。除此之外,沿用攤余成本法也要求資產到期日不得晚于產品封閉運作期到期日,這就導致債券投資可選范圍較窄,即使加上杠桿,收益上也沒有優勢。”

      “整改之后的短期理財基金,由原來主要的投資存款存單變成主要投資債券,收益相對更高,但風險暴露也會高一些。”華南一位基金公司固定收益投資總監稱。

      “據測算,沿用攤余成本法的固定組合類理財債基收益率并不具備很高的吸引力。”上海一位基金公司產品部人士稱,基于上述考慮,所在公司目前仍未上報這類產品。


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