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    【宏觀.行業】多因素共振 火電板塊行情迎來催化劑

    2018年10月08日 10:27:00 來源:中國證券報 出處:頂點財經

       隨著近期市場環境回暖,電力板塊亦隨著大幅反彈。明星電力、大唐發電、華電國際等個股在9月份市場表現良好。分析人士指出,當前電力需求增速仍維持較高水平,供給端電源投資增速下降趨勢明顯,整體看供需改善持續并將加速。同時,隨著日耗回落和可用天數增加,下半年煤價大概率回落,這或將成為下半年火電板塊行情的最強催化劑。

      用電量增速回升

      國家能源局近期數據顯示,今年1-8月,發電量方面,全國規模以上電廠發電量44801億千瓦時,同比增長7.7%,增速比上年同期提高1.2個百分點,發電量增速逐年回升;全國發電設備累計平均利用小時2591小時,比上年同期增加88小時;全國基建新增發電生產能力7254萬千瓦,比上年同期少投產913萬千瓦。

      用電量方面,全國全社會用電量45296億千瓦時,同比增長9.0%,增速比上年同期提高2.1個百分點。全社會用電量增速逐步回升。市場人士指出,從近幾年的用電量增速來看,2015年、2016年、2017年和2018年1-8月全社會用電增速分別為0.52%、5.01%、6.57%和9.0%,全社會用電量增速逐步回升,回暖趨勢明顯。

      信達證券表示,2018年以來,宏觀經濟景氣度提升,新興產業用電量增速較快,加上2018年年初氣溫較低、進入5月以后氣溫較同期偏高,全社會用電量增速較快。2018年全社會發電量較快增長,預計由于用電峰谷差加大,電力供需將呈現略微緊張狀態。預計2018年全國用電量增速達到7.42%,用電量將增加到67804億千瓦時,至2020年全國發電裝機將超過19億千瓦,非化石能源發電裝機比重上升至44%;全社會用電量達到約7.5萬億千瓦時,全國平均發電利用小時數增加至約3821小時。

      關注火電板塊

      今年以來,市場走勢疲軟,但電力板塊走勢相對抗跌,龍頭股岷江水電年內累計漲幅近50%。站在當前時點,電力板塊該如何配置?

      在個股選擇方面,上海證券分析師冀麗俊建議關注盈利改善的企業,以及PB較低具有防御性的公司。該分析師表示,2017年7月1日,多地上調燃煤發電標桿上網電價,燃煤發電標桿上網電價上調能夠緩解火電企業由于煤價上漲帶來的成本壓力,有利于火電企業業績改善。2018年調價覆蓋全年,改善作用明顯。從2018年中期業績可以看出,電力板塊營業收入增長15.47%,凈利潤增長21.47%,特別是火電凈利潤增長77.27%。行業盈利水平逐步恢復。

      華創證券重點推薦火電板塊。其表示,火電三因素(利用小時、煤價、電價)陸續轉好,利用小時有望維持高增速;《關于積極推進電力市場化交易進一步完善交易機制的通知》構建“基準點價+浮動機制”市場化交易定價機制,有望“筑底”市場化交易電價,提升電企定價權;煤炭庫存維持高位,煤價旺季不旺,隨著日耗回落和可用天數增加,下半年煤價大概率回落。煤價回落能讓火電重拾信心,或將成為下半年火電板塊行情的最強催化劑。

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