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    【宏觀.行業】景氣周期啟動 關注油氣、油服板塊

    2018年09月20日 09:37:00 來源:金融投資快報 出處:頂點財經

      近期在國務院印發《關于促進天然氣協調穩定發展的若干意見》后,油氣設備板塊熱度逐漸上升,板塊在大盤調整背景下表現較為搶眼。

      從行業來看,政策刺激和油價復蘇,促進新一輪油氣資本開支景氣周期啟動。聯訊證券指出,國際油價經過兩年的復蘇穩定在 70 美元區間,油氣公司已經有利可圖,有動力加大資本開支促進增產。從政策上看,國家基于對能源安全戰略、油氣供需平衡的考慮要求國內油氣公司加大國內勘探開發力度。各油氣企業全面增加國內勘探開發資金和工作量投入,確保完成國家規劃部署的各項目標任務,確保增儲上產見實效。政策刺激和市場復蘇雙重利好,促進新一輪油氣資本開支景氣周期啟動。

      就板塊來看,油氣設備、油服板塊經歷多年行業低谷,股價調整充分,業績、估值、股價都在底部,現在正是基本面反轉確定,應高度重視油氣設備油服板塊景氣反轉帶來的投資機遇。

      國盛證券表示,國內油氣企業的資本開支周期基本與企業利潤周期高度相關,中石油中石化盈利大幅改善,而企業加大油氣勘探、開采的資本開支既是國家戰略的要求,也已經具備了比較充分的財務基礎。建議重點關注國內訂單出現顯著改善的石化機械、石化油服、海油工程杰瑞股份等。

      石化機械(000852) 業績拐點已現

      公司2015年整體上市后已成為中國石化旗下唯一的油氣技術裝備研發、制造、技術服務企業,是油氣裝備龍頭企業。公司累計新增訂單同比增長52.7%,訂單的大幅增長保障了的經營持續改善。太平洋證券指出,公司業務覆蓋全面,子公司技術和市場領先:四機廠是我國壓裂設備龍頭企業,存量市場占有率超過50%;四機賽瓦固壓設備和泵業績領先;沙市鋼管廠是國內油氣管線鋼管制造骨干企業,先后中標了鄂安滄和新粵浙重大管網項目;江鉆股份是國內乃至亞洲最大的石油鉆頭和鉆具的生產企業。公司各項業務都將受益于行業景氣度回升,業績拐點已現。2018年三桶油及海外油企資本開支開始回暖,并有望不斷加碼,公司也將明顯受益三桶油乃至海外油氣企業的資本開支上行,其收入和利潤有望在未來重回甚至超過2014年前期高點。

      海油工程(600583) 新業務突破口出現

      公司2018年上半年實現市場承攬額99.64億元,同比增長87.58%。其中實現國內市場承攬額89.11億元,同比增長73.64%;實現海外市場承攬額10.53億元,同比增長485%。海外訂單的快速增長也反映出公司國際化競爭能力的提升。目前公司在手未完成訂單額約176億元,與2017年底的126億元相比增長了39.68%。上半年超預期的新增訂單量也為公司后續業績維持穩定增長提供了保障。財富證券指出,2017年10月公司獲得浙江LNG二期項目,這是繼去年公司攬獲福建漳州LNG項目2座16萬方儲罐和相應接收站工程后,再次在國內LNG市場獲得的超過10億元的LNG項目。中海油作為我國最大的LNG進口商,將受益于我國LNG 需求量的快速增長,LNG業務有望成為未來新業務的突破口。

      杰瑞股份(002353) 受益行業復蘇

      公司業績大幅增長,一方面隨著國際油價持續上漲,上半年Brent原油期貨結算均價為71.48美元/桶,同比上漲35.8%,油價上漲帶動油田服務市場的回暖,對于鉆完井設備、油田技術服務的需求增加,同時公司加大銷售力度,傳統產品線銷售額大幅增長,毛利率回升;二是公司變更了應收款項計提壞賬準備的會計估計,上半年資產減值損失為-0.58億元,較去年同期大幅減少;三是美元升值,外幣貨幣性項目產生的匯兌凈損失同比減少。另外,公司在銷售費用率、管理費用率上均有所下降,使得上半年三項費用率同比下降5.3個百分點至17.6%,增厚上半年業績。群益證券指出,下游需求全球各大經濟體表現穩健,對原油消費的帶動力度不俗,原油供給略顯偏緊,下半年油價有望保持高位運行,油服行業持續復蘇。

      惠博普(002554) 海外訂單有望高增長

      公司近期收到保利協鑫天然氣投資有限公司埃塞分公司發來的《授標函》,確認公司為埃塞俄比亞天然氣集輸及處理EPCC項目的中標單位,該項目合同總金額為3.13億美元,其中項目包1-Calub 氣田地面工程1.49億美元;項目包2-Hilala氣田地面工程1.02億美元;項目包3-天然氣長輸管線0.61億美元。整體來看,該項目合同金額占公司2017年營業收入的143.70%。中泰證券指出,此次中標埃塞俄比亞天然氣集輸及處理EPCC項目將進一步鞏固公司在非洲區域的市場開發成果,進一步擴大了公司的品牌影響力,為公司今后在非洲地區的業務擴展奠定良好的基礎。目前油氣服務行業的周期拐點非常明確,持續看好中長期投資機會。判斷在中非合作向上的大背景下,公司未來海外EPC訂單會持續高增長。

      陜鼓動力(601369) 持續成長可期

      公司主要下游行業為石化與冶金,2017年兩大行業占公司營收比例分別為47.02%與42.66%。受供給側改革等因素推動,2017年石油加工、煉焦及核燃料加工業利潤總額同比增長25%,鋼鐵行業利潤總額同比增長106%;隨著相關客戶在利潤修復的驅動下進一步增加資本開支,公司發展將充分受益。國海證券指出,在訂單方面,2017年公司訂貨量為95.21億元,同比增長29.28%,其中能量轉換設備訂貨量為39.53億元,同比增長57.48%。此外,從集團層面來看,2018年一季度訂貨量數據為76.74億元,同比增長615%,充足的訂單將為公司的業績持續高增長提供保障。整體來看,公司在手訂單充足,看好公司傳統主業+分布式能源雙輪驅動下的業績增長潛力。

      中海油服(601808) 業績有望逐步增厚

      公司是中海油旗下唯一海上油田服務公司,綜合實力強大。公司擁有完整的服務鏈條和強大的海上石油服務裝備群,業務貫穿海上石油及天然氣勘探、開發及生產的各個環節,涵蓋鉆井服務、油田技術服務、船舶服務和物探勘察服務四大板塊,具備一體化服務能力,同時積極開拓海外市場,全球市場競爭力不斷提升,目前公司已發展成為全球最具規模的油田服務供應商之一。華創證券指出,經過持續的研發投入,公司在油田服務技術方面取得了系列突破,有望持續提升成本競爭力,油技板塊營收規模和盈利水平有望進一步提升。此外,油技板塊正逐步突破海外大客戶,“雙50”戰略目標開始提速。海上油服行業尚處于復蘇早期,當前業績不能完全顯示公司價值。公司受中海油增儲上產計劃強勁驅動,疊加海外市場影響力不斷提升,公司業績有望逐步增厚。


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