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    【東吳.醫藥】關注一致性評價結合基藥目錄調整帶來的新格局

    2018年09月25日 15:47:00 來源:東吳證券 出處:頂點財經

    【周投資觀點】


    本周生物醫藥指數上漲2.83%,板塊表現差于滬深300的5.19%的漲幅;子板塊中,表現最好的醫療服務漲幅為5.99%,最弱勢的醫藥商業上漲1.24%。截止9月21日,醫藥指數市盈率為28.08X,環比上周上漲0.58個單位,低于歷史均值13.94個單位;滬深300指數市盈率為11.57,醫藥指數的估值溢價率為142.7%,環比下跌2.4%,低于歷史均值50.5個百分點。


    本周觀點:重點推薦消費升級屬性的我武生物、長春高新和OTC行業


    醫藥上市公司收入增長20.68%,歸母凈利潤增長19.49%,行業增長顯著。目前醫藥行業處于低估值、高增長時期,醫藥牛市的基礎均沒有變化,中報業績期將有力的驅動醫藥指數走出獨立行情,建議超配醫藥。行業邏輯:1)業績基本面向上;2)政策引導行業升級;3)醫藥創新和科技進步打開長期發展空間。因此我們依然堅定對醫藥“去蕪存菁,慢牛行情”的判斷。目前醫藥指數估值28.08倍,顯著低于歷史平均水平,我們判斷2018年中報期及其之后的一段時間,業績將再次成為推動醫藥行情的核心動力。因此,本周重點推薦中報季業績高增長的、符合消費升級邏輯的長春高新、我武生物以及OTC板塊的推薦葵花藥業、濟川藥業、羚銳制藥等標的。


    帶量采購關注度提升,我們認為,中短期看,通過一致性評價廠家,且進口產品占比高的品種有望通過進口替代實現放量,建議關注華東醫藥等,長期看,仿制藥降價壓力大,公司向創新藥轉型大勢所趨,建議關注恒瑞醫藥等。


    風險提示:藥品、器械招標降價風險,宏觀經濟風險。

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